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2024-11-06 10:43:29
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整车生产资质的估值方法多种多样。在成长早期，车企尚未实现稳定盈利，可以采用基于收入的估值方法（市销率 P/S）、基于自由现金流估值方法（市现率 P/FCF），比如赛力斯和蔚小理。传统汽车股估值法以 PE 和 PB 为主，传统汽车企业生产经营与盈利较为稳定，按照国际惯例，中国汽车整车过去多采用 PB、PE 进行估值。新时代汽车股估值方法将更加多元，未来可能是 PS 或者更多方式，如市盈率估值法、PEG 估值法、市净率估值法、市现率、P/S 市销率估值法、EV / Sales 市售率估值法、RNAV 重估净资产估值法、EV/EBITDA 估值法、DDM 估值法、DCF 现金流折现估值法、NAV 净资产价值估值法等。
整车生产资质的估值受到多种因素的影响。
经济周期：汽车作为重要的可选消费品，与宏观经济冷暖有显著的相关性。从中长期数据来看，宏观经济偏暖时汽车消费需求旺盛，宏观经济遇冷时汽车消费需求下降。
政策周期：国家发改委发布的《汽车产业投资管理规定》等政策的变化会对整车生产资质的估值产生影响。
行业竞争：随着资本进驻汽车市场，“造车新势力”的发展情况以及市场竞争格局的变化会影响估值。
企业自身发展：包括企业的销售收入稳定性、利润情况、技术创新能力等。
以游侠汽车为例，其量产车型从未落地，但前三轮融资就拿到了 亿美元，估值超过 30 亿美元。赛麟汽车的实际控制人王晓麟从美国收购赛麟品牌后，在 2014 年把它引入中国，通过一系列包装，获得了来自具有政府背景的南通嘉禾的 66 亿元融资。2019 年，赛麟在鸟巢高调亮相，虽名为超跑品牌，但其实际产品却只有一款低速电动车。最终赛麟的实际控制人王晓麟因为东窗事发逃到美国，该项目最终被作价 23 亿元拍卖。类似的事情在当时并不少见，财政部曾在 2016 年曝光了五家新能源汽车企业意图骗取国家对新能源汽车的财政补贴，涉案金额超过 19 亿元，舆论哗然。因此，加强对新能源汽车创业企业的审查和资质管理，在当时是很有必要的。
目前关于整车生产资质估值的报告有很多。例如，2024 年政府工作报告以及国务院发布的消费品以旧换新行动方案都提及了汽车产业，似乎为汽车顶替房地产成为经济扛把子埋下了伏笔。 20 家，有销量第一的比亚迪，有新势力蔚小理，还有华为无图智驾赋能的四界。
工信部出台了一系列关于汽车生产企业及产品准入管理的规定，如《商用车生产企业及产品准入管理规则》《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》《乘用车生产企业及产品准入管理规则》等，这些规定对于整车生产资质的管理和规范起到了重要作用。
据中国汽车工业协会统计数据，2023 3000 万辆，分别为 万辆和 万辆，同比分别增长 %和 12%，其中，出口 491 万辆，同比增长 58%，有望成为世界第一汽车出口国。艾媒年报解析显示，2023 年中国 A 股汽车上市企业总营收达到 千亿元，归属母公司净利润共计 亿元。
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