东莞注册法国公司费用

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2022-04-22 14:39:18

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IPO观察｜卢梭最大客户成公司股东，“法国血统”竟是东莞工厂

IPO观察｜德思股份最大客户成公司股东，“法国血统”竟是东莞工厂

以生产高端床垫闻名的德思健康睡眠股份有限公司（简称“德思股份”）近日发布招股说明书，拟在深交所主板上市。拟公开发行不超过4001万股，不低于发行后公司总股本的10。募集资金总额约19亿元。

红星资本局注意到，在Deuce股份申报前的一年中，有12名股东“抢购股份”，公司最大客户也成为公司股东。这个年销量超过100万张、曾号称“源自法国”的床垫品牌，与法国无关，其实是两个中国人在东莞创立的本土品牌。

创立于东莞，年销售数百万床垫

慕思股份成立于2004年，主要从事健康睡眠系统的研发、生产和销售，主要产品包括高端床垫、床架、床上用品等产品，其中床垫是公司的核心产品。目前已形成“慕斯”、“V6家居”、“TRECA”、“鼠国际”、“睡眠设计”、“鼠沙发”、“鼠美居”等7大品牌，打造完整的中高端和年轻时尚品牌矩阵。

据CSIL（意大利米兰轻工业信息中心）统计，2019年中国床垫行业消费规模为1亿美元，成为全球第二大消费国.近十年的年复合增长率达到https://www.haoshunjia.com/，高于其他国家。 Deuce作为高端品牌形象，在行业内具有较高的品牌知名度，市场占有率位居前列，约占中国床垫行业市场份额的8。公司注册商标“De Rucc”i"被评为中国驰名商标，但与Serta、Simmons、Sealy等世界知名床垫品牌企业相比仍有较大差距。

在股东及持股方面，公司控股股东为东莞市沐腾投资有限公司，持股比例为https://www.haoshunjia.com/，为公司控股股东。实际控制人为王炳坤、林继勇，为一致行动人，直接及间接控制Deuce https://www.haoshunjia.com/://https://www.haoshunjia.com/亿股股份总数，占本次发行前持股比例https://www.haoshunjia.com/。

2004年王炳坤与林继勇在东莞共同创立摩丝品牌，并依托东莞市大智家具有限公司经营。王炳坤为公司董事长、总经理；林继勇为公司董事。

招股书显示，报告期内（2018-2020年），德思股份分别实现营业收入https://www.haoshunjia.com/亿元、https://www.haoshunjia.com/亿元https://www.haoshunjia.com/亿元；归属于母公司的净利润分别为https://www.haoshunjia.com/亿元、https://www.haoshunjia.com/亿元和https://www.haoshunjia.com/亿元。综合毛利率为https://www.haoshunjia.com/。 com/、https://www.haoshunjia.com/ 和 https://www.haoshunjia.com/，显着高于同行业可比公司平均毛利率约 35盈利能力比较强。

Rousse 股份主要财务数据

慕斯股份的床垫销量也被夸大了。从2018年到2020年，销售的床垫是https://www.haoshunjia.com/万件，https://www.haoshunjia.com/,000件，https://www.haoshunjia.com/,000件，年销量突破100万件的数据无疑是惊人的。

靠广告轰炸，销售费用远超同行

慕斯股份的毛利率高于同业，但净利润水平并不突出。这主要是由于Deuce股份的销售费用较高，尤其是广告费用占比较高，对利润影响较大。

Deuce股份的高额销售费用拖累利润

销售费用中，德思股份报告期内的广告费用分别为：https://www.haoshunjia.com/亿元和https://www.haoshunjia.com/万元。 .https://www.haoshunjia.com/ 1亿元和https://www.haoshunjia.com/ 1亿元，占https://www.haoshunjia.com/、https://www.haoshunjia.com/和https:// /https://www.haoshunjia.com/，同行业可比公司不到5家。这也意味着Deuce的“广告轰炸”模式花费了过多的资金，导致公司销售费用的规模和比例都很高。

鼠标说，广告方式主要有全国电视广告、以机场和高铁广告为核心载体、电子商务、互联网等网络推广、举办明星演唱会、赞助体育赛事、邀请流量等。明星代言人、冠名高颜值综艺等。

以体育赛事的赞助为例，慕斯床垫目前是中国女排的官方赞助商，顺佳女排以专业的健康睡眠、良好的睡眠征战世界。此前，拉塞尔还赞助了澳网、男篮世界杯等赛事。

老鼠是中国女排的官方赞助商。根据官网

广告费用率高于同行业。取决于自己持续和高额的广告投资。

与超过10亿元的销售费用相比，公司的研发费用少得可怜。报告期内，研发费用分别为7,715万元、7,409万元、9,035万元，分别占收入的比重https://www.haoshunjia.com/、https://www.haoshunjia.com/。 com/ 和 https://www.haoshunjia.com/。

鼠标还严重依赖床垫，导致产品过于单一或影响其抗风险能力。招股书显示，2018年至2020年，公司“床垫、床架”销售总额占主营业务收入的80以上。

对此，德斯表示，床垫、床架等主要产品仍需大力发展，市场提升空间很大。未来，公司还将大力发展套房床上用品、助眠用品、客房配件等其他产品，优化业务结构，扩大利润，增加收入。目前，公司还推出了床上用品产品，包括枕芯、被芯和四件套；它还推出了沙发和按摩椅等产品，但收入份额仍然很小。

12家股东“惊喜投资”，最大客户成为股东

欧派家居目前仍是公司最大的客户。双方还建立了战略合作关系，公司成为欧派家居的定制家居客户。 2019年9月，Deuce与OPPEIN共同打造了一个只能通过OPPEIN全渠道销售的品牌。 2019年和2020年，欧派家居贡献的收入分别为https://www.haoshunjia.com/万元和https://www.haoshunjia.com/亿元，收入占比为https： //https://www.haoshunjia.com/ //https://www.haoshunjia.com/, https://www.haoshunjia.com/。

第一大客户成为公司的股东，这也引起了外界的关注。此前，在其他拟上市公司中，发审委此前曾讨论过“大客户持股”问题。充分关注项目，有没有利益转移？是否影响公司持续经营的能力？还需说明主要客户在公司持股的商业合理性，是否存在类似的上下游持股情况，入股时是否有具体的业务合作协议，入股价格的合理性，公司在持股前后的业务发展和定价是否存在异常。 .持续经营的能力需要解释如果客户未来转让股权是否会产生重大不利影响。

对此，德斯也坦言，随着公司销售收入规模和占比的进一步提升，欧派可能凭借渠道规模优势和持股地位，降低公司产品销售价格，延长货款支付。结算和支付周期等情况可能会对公司的毛利率和营运资金产生不利影响。

事实上，作为Deuce的最大客户和直供客户，OPPEIN也享有较大的价格优惠。招股书显示，2020年公司直供欧派的产品毛利率仅为https://www.haoshunjia.com/，而其他客户的毛利率却高达https://www。好顺佳.com/.

欧派直供渠道毛利率较低

2020年慕斯与欧派的合作规模快速增长，这也带动了公司床垫平均单价的下降。招股书披露，2018年至2020年，慕斯床垫平均售价分别为https://www.haoshunjia.com/元、https://www.haoshunjia.com/元和https://www。 https://www.haoshunjia.com/，价格大幅下跌。但总的来说，Deuce产品的平均价格仍高于国内同行。与天猫、京东等电商平台相比，红星资本局发现，慕斯床垫的价格差异很大。最低价不到1000元，最高价数万元。

与直供模式相比，分销模式仍是公司的主要销售方式。过去三年，Deuce 通过分销模式实现的销售收入为 https://www.haoshunjia.com/://https://www.haoshunjia.com/亿元、https://www.haoshunjia.com/亿元和https://www.haoshunjia.com/亿元，占比70以上主营业务收入。截至2020年底，公司拥有经销商1401家。

曾引发“洋品牌”争议，被媒体曝光

慕斯床垫早年被称为“假洋鬼子”。早在十多年前，就有媒体曝光，称慕斯床垫与所谓的“源自法国”毫无关系。当时，慕斯利用洋品牌的概念，用洋人的头像来诱导消费者认为是法国品牌。

红星资本局从其早期的广告中发现，德鲁奇曾声称官网名称“de Rucci”是法国设计师德鲁奇创立的法国de Rucci品牌名称。慕斯还不断强调“法国皇家设计师”和“始创于1868年”，营造出其法国品牌的感觉。

为了强化“洋品牌”的印象，慕斯还特地请来了一位洋老爷子代言。多年来，在慕斯床垫的广告中，公众对这位长着烟斗、目光犀利、神情睿智、气场十足，甚至有点像苹果创始人史蒂夫乔布斯的外国老人的形象印象深刻。

拿着烟斗的老人很有标志性

或许很多人不知道慕斯床垫，但是老人拿着烟斗的画面却经常出现在高铁或者机场的广告上，给人们留下了深刻的记忆。事实上，老烟斗当时只是深圳一所大学的外教，代言费极低。他不是法国设计师，也不是睡眠研究的后裔。

慕斯床垫“假洋鬼子”身份被质疑后，公司迅速调整宣传策略，不再提所谓的法国血统、皇室理念、1868年创立等。 “达芬奇事件”再次引爆舆论，让公司深受触动。公司再次调整广告策略。除了那个拿着烟斗的洋老头的品牌形象外，所有的对外宣传都不再吹嘘法国了。概念，不再声称有法国血统。

可能是因为禁烟的宣传要求，现在抽烟老人的形象已经不再是拿着烟斗了。但经过广泛的宣传和推广，依然具有很高的辨识度，成为了Deuce最成功的品牌形象。

慕斯股份的招股书也显示，该公司与法国关系不大，只聘请了法国设计师莫里斯担任首席设计师。该公司的产品不在法国销售。近三年海外收入不足1亿元。 2020年仅https://www.haoshunjia.com/ 1万元，占营收比重https://www。好顺佳.com/.

Mouse已经走上了IPO之路。未来是否一帆风顺，红星资本局将继续关注。

红星新闻记者李伟明

编辑杨诚