宁波代账有风险吗

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2022-07-15 09:34:19

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报告期内，宁波色主和乐金永兴从委托加工模式逐渐转变为销售商品模式，形成了大量的收入，使公司营业收入增长存在“水”。此外，宁波色摩的应收账款和存货周转率显著低于同行业可比上市公司的平均水平，占资产的比重较高;公司主营业务毛利率风险值得关注。

本报记者吴家伦/文

10月22日，宁波色母股份有限公司(以下简称“宁波色母”)回复深交所审计查询。据深交所官网消息，宁波色摩创业板IPO申请于7月7日被受理，并于8月2日被深交所问询。IPO拟募集资金约1亿元，用于年产2万吨中高端色母粒项目、年产1万吨中高端色母粒中山扩建项目、研发中心升级项目及补充流动资金。

宁波色母主要从事色母的研发、生产、销售及技术服务，致力于为客户提供定制化的塑料着色产品，精准满足客户塑料着色及功能需求，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司主要产品有彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能性母粒等。公司产品广泛应用于电子电器、日用品、食品饮料、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域。

招股说明书显示，2017年至2019年，宁波色母实现营业收入1亿元、1亿元、1亿元;净利润分别为万元、万元、万元，两者均在增长，运营非常稳定。2018年和2019年，公司营业收入增长较快，同比增速分别为和，但这并不完全是因为业务发展。

根据招股书披露，报告期内，宁波色母向主要客户LG集团下属乐金永兴主营业务收入分别为万元、万元、万元。其中，2018年销售收入增长较快，主要是由于业务合作模式的调整，公司与乐金永兴的业务合作模式由委托加工模式逐步转变为经销商模式产品模型。剔除这一影响，营收增长将会放缓。此外，宁波色墨在应收账款、存货和毛利率方面的问题也需要引起关注。

应收账款和存货周转率较低

报告期内宁波色木应收账款营业额与同行业可比上市公司对比如下:

如图所示，报告期内宁波色摩的应收账款周转率逐年上升，应收账款周转率分别为times、times、times、times，显著低于同期同行业可比上市公司的平均值，即times、times、times。这也引起了深交所的关注。在问询函中，质疑宁波Semo的信贷政策是否得到严格执行，并要求其解释是否基于应收款的大幅上升，利用宽松的信贷政策维持业务。

对此，宁波色母表示，报告期内，发行人的平均周期约为90天。公司对客户的授信期限以30-90天为主。但由于资金规划、付款审批等原因造成的延期付款，导致公司实际平均回款周期长于合同约定的授信周期。报告期内，发行人客户数量多且分散，应收账款集中度低。考虑到与客户长期稳定的合作关系，发行人对客户的逾期账款有一定的容忍度，导致应收账款周转较低，这是合理的。

另一方面，宁波色墨应收账款坏账损失风险，需要引起重视。在每个报告期末，宁波Semo应收账款的账面余额分别为万元、万元、万元、万元，其中决算账龄小于一年的应收账款占比在95以上，占流动资产的比重为…和，占比较高。宁波色母的主要客户为各行业知名企业，销售回收率良好。但如果客户未来经营状况或与公司的合作关系发生不利变化，将增加公司应收账款无法按期催收的风险，对公司的流动性和经营业绩产生不利影响。

此外，宁波色系高手在库存周转率上表现出色不太好。报告期内公司存货周转率与同行业可比上市公司比较如下:

如图所示，报告期内，宁波色母的库存周转率逐年上升。存货周转率分别为第二、第二、第二、第二，显著低于同期同行业可比上市公司的平均值，即第二、第二、第二。在每个报告期末，宁波色主存货的账面价值分别为万元、万元、万元、万元，占流动资产比重均为……和，占比较高。

由于宁波色母的主要产品在色母的销售收入比较高，色母的色母品种多、定做、小批量生产，一个色母品种往往只供应一个客户。因此，当库存商品出现生产过剩或客户取消采购订单时，就很难找到合适的替代客户，就会产生相对较多的陈年较长的库存。

在每个报告期末，超过1年的仓库龄在公司存货帐面余额中所占的比例分别为…和。公司产品结构以色母为主，具有较高的定制度。如果公司库存商品出现生产过剩或客户取消采购订单，公司库存将增加，面临较大的库存价格下降风险。

主营业务毛利率存在下降风险

报告期内，同行业可比上市公司主营业务毛利率如下:

如上表所示，报告期内宁波母粒毛利率较高，主营业务毛利率分别为，、和，远高于同行业可比上市公司的平均值，即…和。这也得到了深交所的询问。

宁波色母表示，公司主营业务毛利率高于同行业上市公司平均值，各大公司在产品结构、下游客户和应用领域分布上与同行业上市公司相比存在差异，且公司市场竞争力突出，具有更强的议价能力，主要原因是产品平均售价较高。

同时，宁波色母坦言，公司的产品价格主要是以原材料采购价格为基础，综合考虑生产成本、订单量、配套技术服务的复杂性和其他因素应与客户协商确定。在市场竞争日益激烈的情况下，公司可能会灵活考虑定价策略，导致主营业务毛利率水平较低。此外，如果未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降，上游原材料价格下降，下游市场需求下降，发行人无法保持自身核心技术优势和持续创新能力等不利因素，公司产品销售价格和主营业务毛利率也有下降的风险，并对公司业绩产生影响。

综上所述，报告期内，宁波色主与乐金永兴的业务合作模式逐渐从委托加工模式转变为销售商品模式，这形成了大量的收入，公司营业收入增长有“水分”。此外，宁波色摩的应收账款和存货周转率显著低于同行业可比上市公司的平均水平，占资产比重较高。同时，公司主营业务毛利率存在下降风险，需要引起重视。